Apreciación del guaraní reduce los intereses de la deuda externa

Reducción en el servicio de la deuda externa

De acuerdo con el informe de Otros Egresos del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), durante el primer semestre del año, las transferencias destinadas a cubrir los intereses de la deuda externa totalizaron G. 2,7 billones, equivalentes a USD 445,5 millones al tipo de cambio de cierre de junio, lo que representa una caída de 13% en comparación con 2025.

Cuando se considera el resultado global incluyendo tanto deuda externa como interna, la reducción interanual alcanza 10%. Este desempeño está principalmente explicado por las variaciones en el tipo de cambio, ya que la apreciación del guaraní frente al dólar permite que el servicio de la deuda disminuya. Esta dinámica se debe a que los pagos en moneda extranjera requieren menos dinero local para su cobertura, teniendo en cuenta que más del 70% del endeudamiento está denominado en dólares americanos.

Factores que influyen en el resultado

Tipo de cambio como factor principal

Rodrigo Ibarrola, investigador asociado del Centro de Análisis y Difusión de la Economía Paraguaya (Cadep), señaló que la apreciación del guaraní es determinante en la reducción observada. "Basta con que el guaraní se haya apreciado para que disminuyan los guaraníes destinados a la deuda en dólares", destacó el especialista.

Sin embargo, aclaró que la cotización no es el único factor que impacta sobre el servicio de la deuda pública.

Otros componentes a considerar

Ibarrola detalló varios elementos adicionales que afectan el servicio de la deuda. Las diferencias en el calendario de pagos constituyen un factor relevante, ya que existen fechas específicas establecidas para las transferencias. Por esta razón, advirtió que comparar acumulados entre periodos puede resultar "engañoso".

Señaló también las operaciones de administración de pasivos o recompras de bonos, mediante las cuales se retira deuda próxima a vencer y se reemplaza por compromisos de largo plazo. "La administración de pasivos se hace todos los años justamente para suavizar los pagos", acotó el economista.

Otro aspecto mencionado fue el mayor peso actual de la deuda en guaraníes, la cual está aumentando gradualmente. Si bien esto no disminuye el servicio en el corto plazo, tendría un efecto significativo en el largo plazo.

El cambio en la composición entre préstamos y bonos también representa una variable relevante. Considerando que las instituciones multilaterales prestan a tasas menores, una migración hacia esos créditos resultaría en menores pagos por concepto de intereses.

Tendencia en tasas variables

Ibarrola destacó que en el último año se observa una tendencia a la baja en la deuda adquirida con tasas variables. Estos créditos, en su mayoría regulados por la tasa SOFR (Tasa de Financiamiento Garantizado a un Día), representan actualmente un tercio de la deuda pública.

"Son varios los factores que interactúan entre sí para obtener ese resultado", concluyó el economista, enfatizando la complejidad del análisis del servicio de la deuda pública.

Comportamiento de la deuda interna y amortizaciones

En contraste con la caída en los intereses de la deuda externa, el gasto en intereses de la deuda interna registró un crecimiento de 8% durante el período analizado.

En cuanto a las amortizaciones, se evidenció una tendencia opuesta entre ambos tipos de deuda. La deuda externa mostró un aumento de 47%, mientras que la deuda interna experimentó una retracción de hasta 92%.