BCP presenta análisis técnico sobre política monetaria y comportamiento del dólar
La autoridad monetaria defiende sus decisiones de reducción de tasas y atribuye la evolución del tipo de cambio a factores internos y externos
Análisis de la política monetaria paraguaya
El Banco Central del Paraguay (BCP) presentó un análisis técnico en el que defiende la consistencia de sus decisiones de política monetaria. Según el documento, el comportamiento reciente del dólar frente al guaraní responde a una combinación de factores internos y externos, no siendo la reducción de la Tasa de Política Monetaria (TPM) la causa principal de la depreciación observada en 2024.
La entidad monetaria explicó que la reducción de la TPM, iniciada en agosto de 2023, no puede ser considerada como el factor determinante de la depreciación del guaraní. De acuerdo con el análisis técnico, una reducción prematura o excesiva de tasas habría resultado en un repunte inflacionario y desanclaje de expectativas. Sin embargo, el BCP señala que ocurrió lo contrario: la inflación se mantuvo dentro del rango meta y las expectativas se alinearon con el objetivo oficial.
Marco de decisiones en esquema de metas de inflación
El BCP recordó que Paraguay opera bajo un esquema de metas de inflación, por lo que las decisiones sobre tasas de interés responden principalmente a condiciones internas como la inflación, las expectativas económicas y el ciclo productivo local, sin estar determinadas automáticamente por las decisiones de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).
La autoridad monetaria destacó que otros países de la región, como Brasil, Chile, Perú y Uruguay, también iniciaron reducciones de tasas antes que la Fed, en un contexto regional de desaceleración inflacionaria. Este comportamiento refleja decisiones basadas en fundamentos económicos locales, no en una imitación de políticas externas.
Intervenciones cambiarias durante 2025
El BCP explicó que durante 2025, a pesar de un contexto internacional de debilitamiento del dólar, el guaraní continuó depreciándose durante los primeros meses del año debido a expectativas del mercado. Algunas proyecciones privadas anticipaban un dólar de entre G. 8.000 y G. 8.200 al cierre del año, lo que incentivó una mayor demanda preventiva de divisas.
En ese escenario, el BCP intervino entre marzo y abril de 2025 para evitar desalineamientos respecto a los fundamentos económicos y garantizar un funcionamiento ordenado del mercado cambiario. La posterior corrección del tipo de cambio durante el segundo semestre validó técnicamente dichas intervenciones, según la evaluación de la autoridad monetaria.
Factores detrás de la apreciación reciente del guaraní
El análisis del BCP señala que la apreciación reciente del guaraní responde a varios elementos estructurales y coyunturales. Entre ellos se menciona el sólido crecimiento económico, la fortaleza del sistema financiero y reformas regulatorias en el mercado de capitales.
Asimismo, el BCP destaca la reducción del riesgo país y la obtención del grado de inversión por parte de calificadoras internacionales, factores que generan confianza en la economía paraguaya. La institución remarca además el impacto temporal de la cosecha récord de soja en 2026, que incrementó el ingreso de divisas y ejerció presión estacional sobre el mercado cambiario.
Postura actual sobre política monetaria
El BCP reafirmó que la política monetaria actual no tiene un sesgo restrictivo y que la Tasa de Política Monetaria se mantiene en niveles neutrales. La autoridad continuará monitoreando las condiciones económicas locales e internacionales para ajustar sus decisiones de política monetaria conforme a los fundamentos económicos y los objetivos establecidos en el esquema de metas de inflación.
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