Economista analiza la evolución del tipo de cambio y sugiere mayor intervención del BCP

Evolución reciente del tipo de cambio

Este viernes, el dólar cerró con un leve repunte, cotizando a G. 5.770 a la venta y G. 5.650 a la compra. El economista Jorge Schreiner observó que la evolución del tipo de cambio en Paraguay se apartó de la tendencia internacional, donde la divisa estadounidense experimentó una depreciación de alrededor del 10%.

Marco normativo para intervenciones cambiarias

Schreiner explicó que, aunque el mercado cambiario paraguayo opera bajo un régimen libre y fluctuante, la Ley Orgánica del Banco Central del Paraguay establece tres circunstancias en las que la institución puede intervenir: para moderar los efectos de la estacionalidad, contener movimientos abruptos del tipo de cambio y actuar frente a movimientos especulativos.

"Desde mi punto de vista, debió intervenir para suavizar la caída, no impedir la caída sino suavizarla", señaló el economista.

Alcance de responsabilidades del BCP

Schreiner cuestionó que el Banco Central limite su actuación únicamente a la estabilidad de precios internos, señalando que la legislación también contempla la estabilidad monetaria y la política cambiaria como parte de sus responsabilidades institucionales.

Estacionalidad de divisas en Paraguay

El economista indicó que Paraguay experimenta una marcada estacionalidad en el ingreso de divisas debido a su actividad agrícola y ganadera. Entre febrero y fines de mayo se registra una entrada importante de dólares, mientras que en otros períodos aumenta la demanda de divisas para importaciones.

Según Schreiner, el Banco Central debería actuar para moderar esas variaciones. No obstante, al revisar las estadísticas de los últimos 40 años, encontró operaciones de compra y venta de divisas de la institución con el sistema bancario hasta 2013, mientras que desde ese año observó únicamente ventas.

Cambio de estrategia desde 2013

Schreiner atribuyó ese cambio a la adopción del esquema de metas de inflación, mediante el cual la autoridad monetaria utiliza otros instrumentos para cumplir sus objetivos. A su criterio, esa estrategia también terminó vinculando el tipo de cambio con la política monetaria.

Límites de las variaciones cambiarias

El economista sostiene que la intervención cambiaria no debe buscar impedir que el dólar baje cuando existen factores fundamentales que explican esa tendencia, sino evitar variaciones demasiado pronunciadas en períodos cortos. Consideró que la caída registrada entre 2025 y 2026 es excesiva y generó efectos sobre determinados sectores exportadores.

Impacto en sectores exportadores

Si bien reconoció que un dólar más bajo contribuye a moderar los costos de los combustibles, advirtió que la apreciación del guaraní puede afectar la capacidad competitiva de los exportadores. Una depreciación del dólar frente al guaraní reduce los ingresos en moneda local que reciben los exportadores por sus ventas al exterior, cuando los demás factores permanecen constantes.

Productividad como compensador

Schreiner indicó que los países pueden compensar parte de los efectos cambiarios mediante aumentos de productividad. Mencionó los casos de Japón y Alemania como ejemplos de economías que mantuvieron su capacidad exportadora pese a la caída del dólar a lo largo de períodos prolongados.

Sin embargo, consideró que esa respuesta es más difícil para Paraguay en determinados rubros, debido a las limitaciones para elevar la productividad. "No hay forma de promover exportaciones con este tipo de cambio, salvo que haga una inversión muy fuerte en aumento de productividad", afirmó.

Análisis de flujos futuros

El economista también señaló que el Banco Central debe analizar los efectos que podría generar el ingreso de grandes volúmenes de divisas en el contexto macroeconómico actual.