El crecimiento del crédito requiere monitoreo constante

Contexto de la expansión crediticia

El Fondo Monetario Internacional no considera que el crédito de consumo sea problemático en sí mismo, ni cuestiona que más hogares accedan al financiamiento. Sin embargo, advierte que un crecimiento rápido y persistente del crédito ha precedido, en numerosos países, episodios de inestabilidad financiera. El objetivo es garantizar que las familias se endeuden de manera sostenible.

La advertencia generó diversas interpretaciones, incluyendo la suposición de que el aumento del crédito indicaría sobreendeudamiento de los hogares sin un crecimiento equivalente de sus ingresos. Esta no es la conclusión del Fondo.

Explicación del Banco Central del Paraguay

Ante la polémica, el Banco Central del Paraguay explicó que el fenómeno responde en buena medida a que más personas acceden al crédito formal. Los usuarios pasaron de 1 millón a 2,3 millones. Además, la economía y el empleo crecieron, aumentó el uso de tarjetas impulsado por promociones, reintegros y cuotas sin interés. La morosidad continúa en niveles bajos, mientras el sistema mantiene una alta solvencia.

La explicación del Banco Central del Paraguay y la advertencia del Fondo no son necesariamente contradictorias. Que el crecimiento del crédito responda a factores favorables no elimina la necesidad de vigilar si, con el tiempo, comienzan a deteriorarse los criterios de otorgamiento o el perfil de riesgo de quienes acceden al financiamiento.

Evidencia internacional y patrones recurrentes

La evidencia internacional apunta en esa dirección. Diversos estudios del Fondo muestran que las expansiones rápidas del crédito suelen terminar de forma abrupta y, con frecuencia, desembocan en crisis financieras o fuertes desaceleraciones. En las economías emergentes se observa un patrón recurrente durante periodos de fuerte crecimiento económico, aumento del precio de los activos y expansión del crédito. En estos contextos, el sistema financiero luce sólido, pero es precisamente entonces cuando comienzan a acumularse vulnerabilidades.

Estudios especializados encontraron que cerca del 80% de los auges crediticios que terminaron en crisis estuvieron acompañados por una rápida incorporación de nuevos prestatarios, es decir, por un fuerte proceso de inclusión financiera.

Importancia del análisis detallado

Por eso importa mirar más allá de las cifras agregadas. La inclusión financiera explica parte del fenómeno, pero también es relevante conocer quiénes son esos nuevos deudores, si tienen empleo formal, cuál es su relación deuda-ingreso, qué tipo de crédito utilizan y cuántos mantienen varias deudas simultáneamente. De esa composición depende el riesgo potencial.

Reflexión final

No todo crecimiento del crédito es una mala noticia. Suele acompañar el crecimiento económico y ampliar el acceso al sistema financiero. Sin embargo, cuando es muy rápido y persistente, aumenta la probabilidad de que se acumulen vulnerabilidades. La historia económica muestra que los problemas financieros rara vez comienzan cuando los indicadores ya son preocupantes. Con frecuencia se gestan cuando la economía crece, la morosidad permanece baja y todo parece indicar que no hay motivos para preocuparse. Precisamente por eso resulta relevante considerar las advertencias internacionales sobre este tema.