Empresas tecnológicas de IA retrasan sus salidas a bolsa en medio de debate regulatorio

Incertidumbre en el mercado de capitales

Las esperadas salidas a bolsa de las grandes empresas de inteligencia artificial enfrentan nuevas dudas tras el anuncio de OpenAI de no ingresar al mercado este año. El escenario actual está marcado por llamados a regular la tecnología y mayor escrutinio sobre las elevadas valoraciones y costos operativos del sector.

Anthropic, empresa rival de OpenAI y creadora del modelo Claude, presentó confidencialmente en junio ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) la documentación para una eventual salida a bolsa. La compañía espera lanzar la oferta a mediados de octubre como pronto, después de retrasar la publicación de su folleto hasta finales de septiembre, en una operación que busca captar hasta 100.000 millones de dólares con una valoración total de aproximadamente 2 billones de dólares.

De acuerdo con información disponible, Anthropic prevé cotizar en el Nasdaq, con una posible salida en octubre. De materializarse, esta operación pondrá a prueba hasta qué punto los inversores están dispuestos a trasladar al mercado las enormes valoraciones que las compañías de IA han alcanzado en privado.

Evaluación de valoraciones y riesgos financieros

Expertos en finanzas mantienen posiciones variadas sobre el panorama actual. Kim Posnett, de Goldman Sachs, define el momento como un "superciclo de inversión" con posibles "excesos especulativos", señalando que "la pregunta ahora no es si estamos ante una burbuja, sino cuánto valor será capaz de crear la IA".

Por su parte, Aswath Damodaran, profesor de Finanzas de la Universidad de Nueva York, considera que "es muy difícil poner un valor a un mercado que todavía no existe" y cuestiona estimaciones tan elevadas como las reportadas en medios especializados.

Adicionalmente, al seguir siendo privadas, estas compañías no están sujetas al mismo nivel de transparencia financiera que las empresas cotizadas, lo que dificulta evaluar sus cuentas actuales y perspectivas de rentabilidad.

Desafíos en desarrollo y costos operativos

Sam Altman, consejero delegado de OpenAI, ha vinculado el aplazamiento de la salida a bolsa a recientes preocupaciones sobre la seguridad de la IA, apuntando a 2027 como posible nuevo horizonte. Altman ha respaldado además la petición de reducir el ritmo de desarrollo de los modelos más avanzados, formulada por Dario Amodei, cofundador y consejero delegado de Anthropic.

El desarrollo de modelos de IA de vanguardia plantea una cuestión financiera significativa, ya que requiere inversiones millonarias en centros de datos, chips y electricidad. Esta situación aumenta las dudas sobre si ese enorme gasto acabará generando beneficios económicos sostenibles.

Joachim Klement, analista de Panmure Liberum, señala que las caídas registradas en empresas como Nvidia, uno de los grandes protagonistas de la expansión de la IA, representan una muestra de lo que sucedería si terminara el actual ciclo del gasto en IA.

Lisa Shalett, de Morgan Stanley, sostiene que "los mercados requieren más pruebas de que el enorme gasto de capital en IA dará sus frutos" en lugar de "limitarse a recibir titulares sobre nuevas inversiones".

Factor regulatorio y restricciones geográficas

La incertidumbre regulatoria constituye otro factor relevante en el análisis del sector. Libby Cantrill, responsable de Políticas Públicas de PIMCO, considera poco probable una regulación federal estadounidense a corto plazo, pero anticipa mayor intervención de los estados, especialmente sobre los centros de datos.

Según su análisis, ciudades de 32 estados de Estados Unidos han avanzado hacia moratorias, y hasta 26 estados estudian restricciones. Estas medidas pueden elevar en 2027 los costos de construcción y causar retrasos en proyectos de infraestructura de IA, encareciendo el capital necesario para la operación del sector.