Especialistas analizan implicaciones económicas de un mayor déficit fiscal

Valoración de la transparencia fiscal

Los expertos Martha Coronel, Rodrigo Ibarrola y Luis Rojas reconocen positivamente que el Gobierno haya transparentado el déficit estatal e implementado un nuevo plan de convergencia fiscal.

Sin embargo, coinciden en que un déficit mayor conlleva riesgos potenciales para la economía, especialmente respecto al incremento de deudas y su impacto en los precios generales.

Efectos en el endeudamiento

Martha Coronel, de la Consultora Mentu, señala que aunque un mayor déficit no necesariamente tendrá un efecto inmediato sobre la inflación, la flexibilización sí puede traducirse en un aumento de las deudas públicas.

Según su análisis, esto generaría dos efectos directos. Primero, si el Estado recurre a emisión de bonos en el mercado local, competiría por recursos disponibles con empresas privadas y ciudadanos, lo que podría ralentizar la reducción de las tasas de préstamos privados.

En segundo lugar, implicaría mayores pagos de intereses en períodos posteriores, reduciendo el espacio fiscal disponible para nuevas inversiones en infraestructura, áreas sociales y capital humano.

Desafíos en la política fiscal

Coronel plantea como desafíos principales mejorar la recaudación sin necesariamente aumentar los impuestos, mediante la formalización y eficiencia tributaria, además de reducir gastos innecesarios y mejorar la calidad del gasto público.

Propone también que la regla fiscal incorpore regulaciones sobre el crecimiento de ingresos y el aumento del gasto en función de esos ingresos, obligando al Estado a recaudar más para gastar más o ajustarse a una estructura presupuestaria sostenible.

La flexibilización debe ocurrir únicamente en situaciones excepcionales o de shock, pero no como un aumento permanente sin exigencias adicionales sobre ingresos y gastos, para evitar un círculo de endeudamiento constante.

Presión sobre precios y capacidad productiva

Rodrigo Ibarrola, del Cadep, afirma que aunque no todo déficit implica mayor inflación, sí puede causar una expansión significativa del gasto que presione sobre los precios, especialmente si la economía opera cerca del pleno empleo con poca capacidad ociosa.

El efecto depende de factores adicionales como la política monetaria, el tipo de cambio y el mecanismo de financiamiento del déficit.

Ibarrola resalta que un déficit alto y persistente se convierte en problema cuando crece más rápido que la capacidad de pago estatal o cuando financia gastos corrientes que no generan mejoras en la productividad.

Consideraciones sobre ajustes fiscales

El experto advierte que un corte abrupto del gasto puede tener efectos negativos, particularmente si afecta servicios esenciales como medicamentos, salud e infraestructura.

Recuerda que los superávits fiscales son poco comunes internacionalmente y que los programas de austeridad no siempre han arrojado buenos resultados. El Fondo Monetario Internacional plantea continuar con la consolidación fiscal, evitando reducciones excesivas del gasto social.

Para Ibarrola, el debate debe centrarse en identificar el nivel de déficit compatible con la prestación adecuada de servicios públicos, la inversión necesaria y una deuda sostenible, considerando que resulta cada vez más difícil sostener el actual límite de 1,5% del PIB.

Enfoque en el aumento de ingresos

Los especialistas coinciden en que el fortalecimiento de los ingresos fiscales constituye un elemento clave en la política económica, complementando cualquier modificación del déficit permitido.