Análisis de la fortaleza del guaraní y sus fundamentos económicos

Crecimiento económico y productividad

Entre 2023 y 2026, la economía paraguaya registra un desempeño destacado, con un crecimiento del 5,0% anual. El análisis de este desempeño se centra en identificar las fuentes del crecimiento, que pueden originarse en mayor capital invertido, más trabajadores ocupados o en una mejor combinación de ambos.

El economista chileno Raphael Bergoeing señala que las economías exitosas crecen no porque trabajen e inviertan más, sino porque trabajan e invierten mejor. Un indicador relevante para medir esta eficiencia es la productividad por trabajador, que refleja cuánto produce en promedio cada persona ocupada.

En los últimos tres años, la productividad del trabajo en Paraguay aumentó 2,6% anual, superando el 2,0% de Brasil y el 1,4% de Estados Unidos. Este avance es significativo, ya que a largo plazo los trabajadores más productivos logran acceder a mejores ingresos.

Importancia de la formación para mantener la productividad

Parte de esta mejora en productividad podría ser de carácter temporal. Para mantener o incrementar este ritmo de crecimiento se requieren trabajadores con mejor preparación. Considerando los desafíos actuales del mercado laboral, es necesario avanzar en una reforma educativa integral que fortalezca las capacidades de la fuerza de trabajo.

Productividad y fortaleza de la moneda

Una mayor productividad económica frecuentemente resulta en el fortalecimiento de la moneda nacional. Cuando una economía produce más eficientemente que sus socios comerciales, su moneda tiende a ganar valor y, con ello, incrementa su poder de compra. Esto se refleja en la reciente y marcada caída del dólar frente al guaraní.

Para analizar adecuadamente la competitividad es necesario considerar el tipo de cambio real, que ajusta la cotización de las monedas considerando las diferencias de precios entre Paraguay y sus principales socios comerciales. Este indicador mostró una apreciación cercana al 15% interanual en julio de 2026, lo que representa una apreciación significativa.

Factores que explican la apreciación del guaraní

La mejora relativa de la productividad explica una parte de esta apreciación, pero no la totalidad. Otros factores han influido como los precios internacionales de los productos exportados, las inversiones y los ingresos de capitales extranjeros.

Sin embargo, una porción de la apreciación resulta difícil de explicar únicamente por estas variables. Cuando una moneda se fortalece más allá de lo que justifican los fundamentos económicos, como la productividad, se considera que la moneda está sobrevaluada.

Esta situación podría explicarse por el efecto de políticas estatales específicas. Las restricciones de liquidez asociadas a atrasos fiscales y las ventas de dólares realizadas por la autoridad monetaria también han contribuido a fortalecer el guaraní.

Impacto de una moneda sobrevaluada

Un guaraní fuerte abarata los productos importados, pero complica la competitividad de los productores locales. Con una moneda sobrevaluada, una empresa exportadora recibe menos guaraníes por cada dólar que vende al exterior, mientras que la mayoría de sus costos continúan pagándolos en moneda local. Si esta situación persiste, las ganancias se reducen y, gradualmente, disminuyen las inversiones y los empleos.

Según un informe del Observatorio Económico de la Universidad Católica, las exportaciones aún muestran un buen desempeño gracias a los productos primarios. No obstante, advierte que la pérdida de competitividad podría hacerse más visible con el tiempo, especialmente en actividades como la maquila.

Perspectiva a largo plazo

Si una moneda se fortalece más allá de lo justificado por sus fundamentos económicos, puede debilitar a quienes generan valor agregado en la economía. Lo que en el presente aumenta el poder adquisitivo podría, en el mediano y largo plazo, reducir la capacidad para generar ingresos sostenibles.