Ministerio de Economía y Finanzas presenta análisis de riesgos fiscales para 2027

El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) presentó el Informe de las Finanzas Públicas (IFP) 2026, documento que analiza la evolución reciente de la economía paraguaya, el desempeño de las cuentas públicas y las perspectivas macroeconómicas y fiscales de mediano plazo.

Escenarios de riesgo evaluados

El informe incorpora una evaluación exhaustiva de riesgos vinculados a mayores costos de financiamiento, menor expansión de la demanda interna, menor crecimiento de los socios comerciales y depreciación cambiaria. En un escenario combinado de materialización simultánea de estos factores, el crecimiento del PIB se reduciría de 4,2% a 2,6% en 2027.

Bajo este escenario, en 2028 el déficit aumentaría de 1,5% a 2,2% del PIB y la deuda pública alcanzaría 35,3% del PIB, en comparación con 32,7% en el escenario base. Aunque se proyecta una posterior recuperación de la actividad económica, la deuda permanecería aproximadamente un punto porcentual del PIB por encima del escenario base en 2031.

Desafíos estructurales del sistema previsional

El pasivo pensional continúa siendo uno de los principales riesgos fiscales estructurales. La Caja Fiscal ha registrado un deterioro sostenido, concentrado especialmente en el Magisterio Nacional y las Fuerzas Públicas. En marzo de 2026 se aprobó la Ley 7633/2026, que establece medidas para la reforma del sistema de jubilaciones y pensiones del sector público.

La norma introduce cambios en las tasas de aporte, los requisitos de acceso a la jubilación, las tasas de sustitución y la base de cálculo de los haberes, con el objetivo de mejorar la relación entre aportes y prestaciones y contener el crecimiento del déficit previsional.

Aunque la reforma reduce el déficit proyectado, sus efectos se materializan de forma gradual y no eliminan el desequilibrio de largo plazo. Por esta razón, el seguimiento de la sostenibilidad previsional se mantiene como un componente central de la gestión de riesgos fiscales.

Presiones en el gasto público

Las demandas sociales y de infraestructura condicionan significativamente el espacio fiscal disponible. El gasto asociado a programas como Tekoporã, Adultos Mayores y Hambre Cero pasó de 0,1% del PIB en 2006 a 1,6% en 2025 y se proyecta en 1,8% para 2026. El marco de mediano plazo busca preservar estos programas, mientras que simultáneamente reconoce las brechas de infraestructura y las crecientes necesidades de atención sanitaria.

Impacto de la menor demanda interna

En un escenario específico de menor demanda interna, se contempla una reducción de 1,0 punto porcentual en el crecimiento de la inversión privada y de 1,4 puntos porcentuales en el del consumo privado en 2027 respecto al escenario base.