Trece años después de la gran entrada en Wall Street
Paraguay consolida su presencia en los mercados internacionales de capital con emisiones en dólares y guaraníes
El inicio de una nueva era financiera
El 25 de enero de 2013, durante la gestión del entonces ministro de Hacienda Manuel Ferreira Brusquetti, la República de Paraguay realizó su primera emisión de bonos soberanos. Colocó USD 500 millones a 10 años, con una tasa de 4,625%. Las órdenes superaron los USD 3.500 millones, más de siete veces el monto finalmente emitido, evidenciando un gran interés del mercado.
La operación representó una nueva fuente de financiamiento para el Tesoro y abrió las puertas a un mercado que exige información permanente, credibilidad y cuentas públicas claras. Paraguay ingresó a la vidriera internacional, donde inversores de todo el mundo observan permanentemente el desempeño económico del país.
Expansión gradual en los mercados internacionales
Desde su primera salida al mercado internacional de capitales en 2013, Paraguay y los cuerpos técnicos del Poder Ejecutivo fueron incorporando herramientas cada vez más sofisticadas para financiar sus operaciones. El primer bono emitido tenía vencimiento en 2023.
Un año después de aquella primera emisión, con Germán Rojas Irigoyen al frente de Hacienda (2014-2015), Paraguay retornó al mercado con una colocación de USD 1.000 millones a 30 años, con vencimiento en 2044. En 2015 reabrió el bono inaugural por otros USD 280 millones.
Las gestiones de Santiago Peña (2015-2017), Lea Giménez (2017-2018) y Benigno López (2018-2020) ampliaron la curva de rendimientos con vencimientos en 2026, 2027, 2048 y 2050. Durante la pandemia, el país colocó USD 1.000 millones para financiar medidas sanitarias, económicas y sociales.
A pesar de los gobiernos, ministros y contextos económicos diferentes, Paraguay continuó retornando al mercado con éxito, abriendo la puerta a empresas privadas que pudieron acceder al mercado internacional respaldadas en la curva de tasas de interés del Soberano.
Un hito en 13 emisiones
El Ministerio de Hacienda identifica la operación de 2026 como la decimotercera emisión internacional. En total surgieron 15 series, con vencimientos hasta 2055 y un saldo en circulación cercano a USD 8.694 millones.
Administración activa de la deuda
El siguiente paso fue mejorar la administración de la deuda pública. En 2021, durante la gestión de Óscar Llamosas, Paraguay realizó su primera operación de administración de pasivos, consistente en recomprar obligaciones antes de su vencimiento para evitar grandes concentraciones de pagos en un solo año.
Entre 2021 y 2022 se recompraron cerca de USD 542,4 millones del bono 2023, aproximadamente el 70% de aquella obligación. Su saldo quedó reducido a unos USD 237,6 millones. En 2022 y 2023 también se retiró anticipadamente parte del bono 2026.
En 2026, el Ministerio de Hacienda informó recompras por USD 302,2 millones del bono 2027 y USD 210,1 millones del bono 2031. Esta técnica reduce el riesgo de refinanciamiento y evita llegar a fechas críticas dependiendo exclusivamente de las condiciones del mercado. Paraguay dejó de ser solamente un emisor y comenzó a gestionar activamente su deuda.
La evolución del mercado en guaraníes
El mercado interno en guaraníes también registró una evolución significativa. El Tesoro construyó una curva de rendimientos en moneda local. Actualmente existen bonos domésticos con vencimientos entre 2028 y 2040, con un saldo reportado de G. 9,83 billones en circulación, incluyendo inversores extranjeros en el mercado doméstico. Estas tasas sirven de referencia para bancos y empresas que desean emitir deuda en guaraníes.
El salto hacia la moneda local en mercados internacionales
El gran salto llegó en 2024. Bajo la conducción de Carlos Fernández Valdovinos, Paraguay emitió por primera vez un bono internacional denominado en guaraníes. Fueron G. 3,643 billones, equivalentes entonces a USD 500 millones, a 7 años y con una tasa de 7,9%.
En 2025 llegó una segunda emisión por el equivalente a USD 600 millones, a diez años, con una tasa de 8,5%. En febrero de 2026, el país elevó nuevamente la apuesta: Colocó G. 6,507 billones, equivalentes a USD 1.000 millones, a 12 años y también al 8,5%.
En apenas tres años se colocaron en el mercado internacional emisiones significativas en guaraníes, consolidando la posición de Paraguay como un emisor sofisticado en mercados de capital, tanto en divisas como en su moneda nacional.
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