Variación del tipo de cambio impactó los ingresos de exportación paraguaya

Exportaciones en volumen versus ingresos en guaraníes

Entre agosto de 2025 y julio de 2026, el sector exportador paraguayo registró un desempeño mixto en términos de cantidad y valor. Las exportaciones crecieron significativamente en volumen, alcanzando 4,07 millones de toneladas adicionales, lo que representa un incremento del 27%. Sin embargo, los ingresos totales expresados en guaraníes prácticamente se mantuvieron sin variación, pasando de G. 81,97 billones a G. 81,89 billones.

Este comportamiento contrasta con lo que podría esperarse ante un aumento de volumen exportado. El análisis elaborado para la Cámara Paraguaya de Exportadores (Capex) con datos del Banco Central del Paraguay (BCP) explica las razones detrás de esta aparente paradoja.

El impacto del tipo de cambio

El principal factor responsable de la estabilidad en los ingresos fue la variación del tipo de cambio. Según el estudio, el efecto cambiario restó G. 15,45 billones a los ingresos generados por las exportaciones, lo que equivale a USD 2.342 millones, aproximadamente el 19% del valor total exportado durante el período.

La descomposición detallada del impacto muestra que el incremento del volumen exportado aportó G. 22,38 billones adicionales. Paralelamente, la variación de los precios internacionales descontó G. 7,01 billones. El efecto cambiario fue el factor que produjo la mayor pérdida, restando otros G. 15,45 billones.

Escenario hipotético sin variación cambiaria

Si se consideraran únicamente los efectos del volumen y los precios internacionales, sin la incidencia del tipo de cambio, los ingresos del sector habrían alcanzado G. 97,34 billones, representando un incremento del 19% respecto al período anterior. No obstante, el efecto cambiario redujo ese resultado hasta G. 81,89 billones, prácticamente el mismo monto registrado un año antes.

Estructura de costos e ingresos del sector exportador

La Capex explica que las empresas exportadoras enfrentan una estructura de costos particular. Producen en Paraguay y afrontan la mayor parte de sus costos operativos en guaraníes, mientras que sus ingresos se generan principalmente en dólares. Esta estructura hace que la depreciación del tipo de cambio reduzca el valor recibido en moneda local y presione los márgenes de rentabilidad de las empresas.

Impacto distribuido entre sectores

El efecto cambiario no se concentró en una única actividad exportadora. En los productos primarios, el impacto equivalente fue de USD 869 millones, aproximadamente el 20% del valor exportado, a pesar de que el volumen colocado en el exterior aumentó 31%.

En las Manufacturas de Origen Agropecuario (MOA), el impacto alcanzó USD 861 millones, equivalente al 19% de las exportaciones del segmento. En las Manufacturas de Origen Industrial (MOI), fue de aproximadamente USD 400 millones, representando el 18% de las exportaciones de este rubro.

Caso especial de la soja

El análisis de la Cámara destaca el comportamiento de la soja como ejemplo ilustrativo. Durante el período analizado, el volumen de soja exportado aumentó 30% y su precio internacional mejoró 3,2%. Con estos dos factores favorables, los ingresos en guaraníes habrían podido aumentar 34%.

Sin embargo, el incremento finalmente fue de apenas 10%, luego de que el efecto cambiario restara el equivalente a USD 681 millones. Este caso ejemplifica cómo la variación cambiaria neutralizó significativamente los beneficios del mayor volumen exportado y la mejora de precios.

Depreciación promedio del dólar

El estudio calcula que, en promedio, cada dólar generado por las exportaciones valió G. 1.244 menos que en el período anterior, lo que representa una caída del 16%.

Perspectivas y preocupaciones futuras

Para la Cámara Paraguaya de Exportadores, el comportamiento del tipo de cambio comienza a generar consecuencias que trascienden los resultados inmediatos de las empresas. La organización advierte que una reducción sostenida de los márgenes de rentabilidad podría incidir en las decisiones de inversión de las empresas, la capacidad de producción, los niveles de empleo y la posibilidad de seguir conquistando nuevos mercados internacionales.

Consideramos necesario que las autoridades económicas observen con especial atención las consecuencias que la prolongación de este escenario puede generar sobre la competitividad de las empresas paraguayas. La pérdida de competitividad no afecta únicamente los balances empresariales. Una reducción sostenida de los márgenes puede terminar repercutiendo en decisiones de inversión y capacidad de producción.

La Capex enfatiza que estos efectos podrían tener implicaciones a mediano y largo plazo para la capacidad competitiva del sector exportador paraguayo en los mercados internacionales.