El FMI enfatiza la importancia de la transparencia en las cuentas fiscales

Énfasis en transparencia fiscal

La declaración del Fondo Monetario Internacional corresponde a la consulta del Artículo IV, la revisión regular que realiza a sus países miembros. El lenguaje utilizado es diplomático, aunque el énfasis resulta significativo. No se trata de un comunicado de alarma, pero tampoco de una felicitación sin condiciones. El Fondo mantiene una evaluación favorable del crecimiento, la inflación y la estabilidad financiera, aunque introduce recomendaciones más precisas sobre gestión fiscal y transparencia.

La novedad radica en dónde coloca el acento. Ya no se limita a recomendar la consolidación de cuentas o el retorno a la regla fiscal. Ahora insiste en registrar correctamente los atrasos, transparentar obligaciones pendientes, mejorar la contabilidad pública y publicar una estrategia para saldar esas deudas. Este tipo de recomendación no surge por rutina, sino cuando el problema ha sido identificado.

Una evaluación condicionada

El comunicado está estructurado sobre una serie de observaciones matizadas. La economía crece, pero persisten riesgos climáticos y externos. La inflación está bajo control, pero la política monetaria debe mantener prudencia. El sistema financiero luce resistente, pero el aumento rápido del crédito de consumo requiere vigilancia. El compromiso con la sostenibilidad fiscal se mantiene, pero antes es necesario transparentar los atrasos internos y reconocer que el déficit será mayor durante ese proceso.

Este último aspecto resulta particularmente relevante. El FMI reconoce un cambio en el escenario fiscal. Hasta hace poco, la discusión se centraba en el regreso a la regla fiscal. Ahora el orden cambió. Primero corresponde sincerar las cuentas; posteriormente, discutir el ritmo de retorno a la meta fiscal. De hecho, el Fondo proyecta que el retorno al déficit de 1,5% del PIB se produciría recién en 2028. En los hechos, prefiere un déficit mayor pero bien medido, antes que un cumplimiento formal basado en registros incompletos.

La importancia de registros completos

Esta posición tiene fundamento económico. Si un Gobierno posterga pagos para cumplir una meta, económicamente el déficit no desaparece. La obligación sigue existiendo, aunque no aparezca completamente en las estadísticas. Cumplir la regla fiscal acumulando obligaciones impagas puede dar apariencia de disciplina, pero deteriora la confianza en los datos oficiales. Cuando el mercado desconfía de las cuentas fiscales, el problema deja de ser contable y se convierte en político, financiero e institucional.

Por esta razón, la recomendación de dar a conocer públicamente una estrategia para saldar los atrasos internos y reforzar la gestión de las finanzas públicas debe interpretarse con claridad. El Estado debe demostrar que conoce cuánto debe, desde cuándo lo debe, cuándo lo pagará y qué medidas adoptará para evitar que el problema se repita.

Credibilidad basada en cifras confiables

Durante años, el país construyó credibilidad sobre reglas fiscales, deuda moderada y prudencia macroeconómica. Esa credibilidad ya no depende exclusivamente del nivel del déficit, sino de que las cifras reflejen fielmente todas las obligaciones del Estado. Es preferible reconocer un déficit algo mayor, pero transparente y consistente con la realidad, que exhibir un cumplimiento formal sustentado en pagos diferidos.

El comunicado del FMI no descubre el problema, lo oficializa. Con lenguaje diplomático, confirma lo que ya resultaba evidente: una regla fiscal solo es efectiva si las cuentas son completas y confiables.