¿Pueden los impuestos más bajos generar más recaudación y crecimiento?

Propuesta de reducción tributaria

Se proponía una disminución gradual del impuesto corporativo de 27% a 23%, acompañada de estabilidad tributaria de largo plazo para inversiones, incentivos a la inversión y simplificación regulatoria. El objetivo era que una economía en crecimiento ampliaría su base tributaria, permitiendo menores tasas sin afectar negativamente las cuentas públicas.

Encuentro con la realidad

Sin embargo, los planes económicos enfrentan desafíos al implementarse. El conflicto entre Israel e Irán aumentó los precios de combustibles, poniendo a prueba el programa. El gobierno trasladó inicialmente estos aumentos a los consumidores, pero ante sus efectos evidentes, congeló tarifas y otorgó subsidios para hogares vulnerables. Posteriormente, reconoció que los objetivos iniciales no se alcanzarían en los términos previstos, replanteando la meta de déficit a 1,5% del PIB para 2030 y expectativas de crecimiento de 3%-3,5%.

El problema del desfase temporal

La hipótesis de que reducir impuestos aumenta la inversión, acelera el crecimiento y amplía la base tributaria enfrenta un desafío fundamental: el tiempo. La caída de la recaudación ocurre inmediatamente, mientras que los beneficios del crecimiento tardan años en materializarse. Durante este período, el déficit fiscal no mejora.

La curva de Laffer

Este análisis representa una versión moderna de las políticas desarrolladas por Reagan y Thatcher, basadas en la hipótesis de Arthur Laffer. La teoría sugiere que con una tasa de 0%, el Estado recauda cero, y con 100%, también. Entre estos extremos existe un punto donde la recaudación es máxima. Si una economía se ubica a la derecha de ese punto óptimo, una reducción de tasas podría aumentar inversión, recaudación y empleo. Aunque la intuición es correcta, la ubicación exacta de ese punto permanece desconocida.

Evidencia en economías avanzadas

Estudios posteriores indican que las economías avanzadas típicamente se localizan a la izquierda del punto de máxima recaudación. Por este motivo, las rebajas tributarias tienden a reducir ingresos fiscales, incluso cuando impulsan la actividad económica. La investigación también muestra que incentivos específicos, como la depreciación acelerada, resultan más efectivos que una reducción general de tasas. Adicionalmente, los recortes tributarios generan menor expansión económica cuando existe deuda elevada o fragilidad fiscal, debido a que los agentes anticipan ajustes futuros.

Condiciones para la efectividad

La reducción de impuestos puede estimular la inversión al mejorar el retorno esperado. No obstante, cuando se financia con mayor déficit, deuda o cuando se anticipan ajustes futuros, parte del efecto desaparece. La pregunta central no es si la curva de Laffer existe, sino si una economía específica se encuentra en el punto donde una rebaja tributaria genera más crecimiento del que destruye en recaudación. La evidencia sugiere que este escenario es considerablemente menos frecuente de lo que suele prometerse.

En Economía, como en la física, una teoría puede ser correcta y aun así fracasar cuando se la aplica en el lugar equivocado.